加密貨幣之謎：解開比特幣、狗狗幣及以太幣的秘辛

想踏入NFT的世界前，你必須先從加密貨幣起步。 連伊隆．馬斯克也加入投資的未來貨幣趨勢── 關於「它」──加密貨幣的一切細節，你不能啥都不知道！ 諾貝爾經濟學獎得主哈利．馬可維茲力推！ 　　●亞馬遜百則盛讚──關於加密貨幣前世今生、一路走來的所有風波與辛勞的「幣生」之書。 　　●最完善，最簡要，一本讀通區塊鏈與加密貨幣種類、交易方式及投資歷史的全能手冊。 　　●就算是只會買0050的投資新手，讀完也能開始規劃入坑以太幣、狗狗幣！ 　　●兩位作者以最早關注加密貨幣市場至今的創新投資人身分，親身傳授面對「它們」時的心態、投資邏輯及避險要點。 　　※即上市日起至2022/10/31前購書並剪下書內截角寄回本社，即有機會抽中全球第一個為行動裝置設計的冷錢包「CoolWallet」。 　　關於區塊鏈的起始與打開未來的「鑰匙」 　　超越紙幣的交易媒介在二十一世紀誕生，跟隨著區塊鏈技術一步一步走入你的生活。去中心化、沒有央行及經過細思極恐的評估後，首種加密貨幣於中本聰的提倡下發行。如今成為你看盤、投資APP多出的一欄，僅僅十年之內改變了全世界投資市場的生態。 　　曾有不少投資者，預估比特幣將會以失敗收場──而且是慘敗。但是比特幣在這數年內以完全無法預期的級數成長，最終成長到飽和。市場也並未因此收縮，而是如雨後春筍般地冒出。來自於區塊鏈技術的加密貨幣，在某一個瞬間成為投資界的新寵兒。現在，早已不是富豪投資人的專利，而是所有投資人的亮眼標的之一。 　　它不只是比特幣，還是以太幣、狗狗幣及門羅幣──一群改變世界、更加難以預測的個性的貨幣依然還在成長中，它們將會是未來經濟的支柱？還是曇花一現？沒有實體，不能繳稅。簡直比股票還難以預測的虛擬貨幣，為何能從一個區塊鏈發展至現今？此書將從二十一世紀前的相關概念提出至近十年的蓬勃發展，鉅細靡遺地介紹每種貨幣的「幣生」。 　　祖克伯、馬斯克……多位世界知名人物早已投入加密貨幣市場，看準了「它們」的未來 　　2018年比特幣有如神助般，每枚比特幣價格水漲船高了幾十倍 　　2022年4月「神鬼駭客」史諾登終於公開承認自己為大零幣的創始六人之一 　　2022年5月，LUNA幣跌至毫無價值，牽連幣圈所有加密貨幣；連拋售比特幣都無法救回落至深谷的幣值 　　這些事件，代表世界早已驅動了加密貨幣；但在書的背後，其實是加密貨幣隨時在驅動全世界 　　搞得RAP一樣長的加密貨幣一字排開，到底有什麼魅力吸引投資者進駐？ 　　馬斯克、祖克伯又為何早早就看上眼？ 　　比特幣(BTC)、以太坊(ETH)、瑞波幣(XRP)、比特幣現金(BCH)、泰達幣(USDT)、萊特幣(LTC)……諸如此類的各式加密貨幣，擁有自己的名稱、特性及持有市場。這不僅是一個大型的投資，也是讓所有人投資人錯得離譜，開始無限蓬勃發展的超級錢坑！ 　　所以，從中本聰發表比特幣白皮書的那一刻──已經徹底改變了這個世界！ 本書特色 　　《加密貨幣之謎》擁有你了解比特幣等加密貨幣的一切助力── 　　●最新且經過分析後的加密資產研究。 　　●告訴你有哪些在加密貨幣上的投資組合管理技巧，讓你一邊控制風險，一邊將報酬最大化。 　　●重要歷史背景與小提示，供你做為評估未來趨勢的依據。 　　●有關交易所、錢包、市場機構及首次加密資產發行等實用知識。 　　●既生於區塊鏈，又亂於區塊鏈。這本書還預測往後如何被區塊鏈打亂現有的投資方式。

　　歐仕邁 Michael Ou（庫幣科技執行長） 　　鄭光泰 Titan Cheng（幣託創辦人暨執行長） 　　動區動趨BlockTempo（區塊鏈媒體） 　　懶錢包LazyWallet（理財系YouTuber） 　 各界好評 　　無論是對於金融相關理論、或是實務面市場操作有興趣的人都應該要知道這本書，針對加密資產這個突破性的新領域，布尼斯克與塔塔爾提供了非常好的闡釋。──哈利‧馬可維茲（諾貝爾經濟學獎得主、現代投資組合理論創始人） 　　針對數位貨幣及數位資產的市場現況，本書提供了傑出的概論解析，誠摯推薦給想了解金融市場趨勢的讀者。──巴拉吉‧斯里尼瓦桑（前Coinbase首席技術主任、前安霍創投董事會合夥人） 　　布尼斯克與塔塔爾針對網路崛起後最具潛力的投資商機，提供了具有開創性的導論分析，無論是對加密資產有興趣的人，或是投資人，都應該好好看看這本書。──亞瑟‧拉弗（拉弗顧問公司總裁、雷根總統經濟政策顧問委員會成員、拉弗曲線（Laffer Curve）理論創始人） 　　我們不得不面對經濟局勢走向去中心化市場的現實，對於未來的主要投資走向，布尼斯克與塔塔爾提供了非常重要的思維，包含融會貫通的思考邏輯以及對於新科技的理解。──麥克‧凱西（麻省理工學院媒體實驗室數位貨幣倡議資深顧問、《加密貨幣時代》共同作者） 　　本書簡明易懂而影響深遠，在網路交易崛起的時代，布尼斯克與塔塔爾讓我們看到了加密資產扮演的關鍵角色，對於創新投資人來說，加密資產更是這個世代不容錯過的投資標的。任何想了解金融市場及商業交易未來趨勢的人，都需要讀讀這本書。──亞力士‧泰普史考特（NextBlock Global執行長、《區塊鏈革命》共同作者） 　　區塊鏈技術將會是史上最重要發明之一，如同車子與網路的發明影響至深，這個技術也即將改變一切。透過這本書，克里斯與傑克讓讀者了解何謂區塊鏈及加密資產，如果你是一名財務顧問，這本書能幫助你為客戶提供更好的服務。──瑞克‧艾德曼（三次被媒體選為全美最佳獨立財務顧問、紐約時報暢銷書《The Truth About Your Future》作者） 　 　　認真的投資從業人員，如果想了解怎麼評估這個在二十一世紀問世的新型資產，那他們都應該閱讀這本書，要如何掌握這個投資機會，克里斯和傑克提供了用心鋪陳與架構的完整說明。──凱薩琳‧伍德（方舟投資創辦人及投資長） 　　本書罕見地將投資中的第一性原理思維，結合了量化分析，提供了非常獨特的思考觀點。──亞當‧懷特（Coinbase副總裁、GDAX總經理） 　　克里斯與傑克寫出的這本書，對這個世代影響之巨大，就如同七○年代的《漫步華爾街》，所有想投身這股加密資產熱潮並從中獲利的人，都該讀一讀本書。──派崔克‧阿尚保（CoinDesk技術副總裁、Lawnmower.io共同創辦人） 　　在區塊鏈成為社交場合話題之前，克里斯與傑克早已在這個領域鑽研多時，數年間大家對這個領域從嗤之以鼻，進而對它的發展嘖嘖稱奇，如今這個新興資產市場規模已超過千億美元，這本書及時幫大家點出了加密資產的市場前景，以及伴隨而來的各種亂象。作者為投資人彙整了所有關於技術及市場面的重要資訊，同時也描述了各種受興奮情緒驅使、不惜冒險孤注一擲的投資人行為模式。讀者可以好好享受本書所帶給你的豐富資訊觀點，對於該領域來說，這會是一本值得流傳保存的重要著作。──彼得‧柯比（Factom, Inc.共同創辦人及執行長） 　　台灣幣圈領域人士誠摯推薦── 　　「《加密貨幣之謎》可稱上是區塊鏈教科書，不僅淺顯易懂、完整地講述了區塊鏈知識與加密貨幣的價值，同時還回顧 Mt.Gox與Bitfinex交易所被駭的歷史、提倡讀者們都將加密資產保管在硬體冷錢包內。不論你是加密貨幣初學者、或是在區塊鏈產業工作的幣圈人，強力推薦2022 必讀書籍！」──歐仕邁 Michael Ou（庫幣科技執行長） 　　「新加入幣圈者一定想知道加密貨幣投資價值，而本書作者由傳統投資角度出發，分析區塊鏈領域投資價值，適合初學者加深加密投資的理解。」──鄭光泰 Titan Cheng（幣託創辦人暨執行長）

導讀──布萊恩‧凱利，數位資產經理 序言 PART 1　加密資產是什麼？ 第一章　比特幣與二○○八年金融危機 第二章　比特幣與區塊鏈技術的基本概念 第三章　「區塊鏈，不是比特幣？」 第四章　加密貨幣的種類 第五章　加密商品及加密代幣 PART 2　為什麼要投資加密資產？ 第六章　投資組合管理和另類資產的重要性 第七章　二十一世紀最引人注目的另類資產 第八章　加密資產定義為新的資產類別 第九章　加密資產市場行為的演變 第十章　群眾投機現象及常見迷思：「這次不一樣」 第十一章　「這就是場龐氏騙局，不是嗎？」 PART 3　如何投資加密資產？ 第十二章　加密資產的基本面分析與估值模型 第十三章　加密資產的系統運作健全度與技術分析 第十四章　如何投資加密資產：關於挖礦、交易所及加密資產錢包 第十五章　「比特幣指數股票型基金在哪裡？」 第十六章　變動劇烈的加密資產投資市場：首次加密資產發行 第十七章　為現有投資組合做好面對區塊鏈顛覆的準備 第十八章　投資的未來就是現在 附錄 作者的話 中英譯名索引

推薦序 　　 　　一開始知道比特幣的時候，我深深相信它會以失敗收場。根據當時閱讀的幾篇文章，以及身為二十年的懷疑論投資人經驗，我在全國廣播公司財經頻道（CNBC）的「快錢論壇」節目上，大聲地斷定比特幣絕對活不下去（但現在非常懊悔）。它怎麼可能活得下去？比特幣沒有任何實體，沒有中央銀行，不能用來繳稅，也沒有一支軍隊為它撐腰。除此之外，它的波動性極高，而且名聲不佳。以上各項看來都只會加速比特幣的滅亡。我從業一輩子，從沒有錯得這麼離譜過。 　　 　　在全國廣播公司財經頻道的檔案庫深處，藏著一支丟人現眼的影片，裡面有我大聲抱怨這個「神奇網路貨幣」的片段。如果你現在剛好讀到這段文字，而且也正巧有辦法取得這支影片的話，請你以正確的態度處理它，那就是銷毀！經過那段愚昧駑鈍的日子後，我漸漸了解到，比特幣及其背後的區塊鏈技術—事實上是科技的一大進展，且其對金融服務產業帶來的革命創舉，有潛力能和當初電子郵件對郵政系統帶來的衝擊相提並論。 　　 　　一旦意識到區塊鏈技術事實上具有顛覆的能力之後，我就開始尋找並接觸和我有志一同的人士。我在華爾街區塊鏈聯盟（Wall Street Blockchain Alliance）第一屆交流派對上，認識了克里斯．布尼斯克，而且馬上發現我們有個共同興趣，那就是讓以區塊鏈為基礎的資產，也就是加密資產，變成投資人的新興資產類別。那個時候，只有極少數人看出了比特幣的潛能，而克里斯就是其中之一，而對我來說，他無疑擁有相當少見的領袖風範和遠見。 　　 　　傑克．塔塔爾是退休規劃的專家，投身金融業超過二十年，且能為加密資產領域，帶來目前急需的金融觀點和投資知識。新興科技容易讓人感到困惑和害怕，但透過他引人入勝的寫作手法，可以從一個複雜的主題中，萃取出容易消化的內容給讀者。這兩人攜手創作的《加密貨幣之謎》一書，不僅可以滿足最求知若渴的好奇寶寶，也可以給初次接觸這個主題的讀者帶來許多幫助。 　　 　　讀者不僅能受益於兩位作者的遠見，更能從他們對這個主題的廣泛知識中獲益良多。身為專門投資加密資產的對沖基金經理，我總是不斷鑽研這個資產類別的投資潛力，而當我遇到困難時，第一通求救電話往往就是打給克里斯。儘管我很高興克里斯能在本書中分享他的獨到見解，我的私心告訴我，我不願意失去他這位秘密武器。此外，傑克是第一波參與比特幣報導的金融記者之一，這兩人的組合力量不容小覷。不如，就讓他們成為你的知識來源吧。 　　 　　而本書的美妙之處在於能帶著讀者踏上旅程，看著比特幣從金融危機的灰燼中孕育而生，甚至發展成為傳統投資組合的選項之一。想一探區塊鏈技術真面目的人，一定會對他們描述此技術背後的精緻架構時所展現的高超技巧感到驚豔，而像我這樣的金融歷史學家，則會在他們討論投資泡沫的章節時深受啟發。克里斯和傑克巧妙地將金融歷史課程應用在加密資產的投資領域。劇透一下—儘管區塊鏈技術將顛覆傳統金融市場結構，「恐懼」和「貪婪」這兩個人類獨有的特性，仍無可避免地出現於加密資產的領域中。幸好，克里斯和傑克也為讀者準備好了所需的工具和知識，以便在泡沫來臨之時，能知道該注意些什麼。 　　 　　有了這些知識，讀者便能利用第十二和十三章中提到的評估架構，來選定最有發展潛力的加密資產。加密資產的評估方式和傳統投資評估不同，由於加密資產沒有收入或現金流等資訊，因此，要如何評估其績效就是一大難題。本書中，克里斯和傑克提出了創新的方法，利用網路效應和去中心化的開發者團隊，來進行正確的資產評估。曾經想過要投資加密資產的人，都應該好好閱讀一下這些內容。 　　 　　區塊鏈革命最有趣的一個結果，就是觀察加密資產如何顛覆所謂的「顛覆者」。克里斯和傑克解釋道，創業投資的商業模式，已經被包括首次加密資產發行（initial cryptoasse toffering），也就是「ICO」的群眾募資所顛覆了。所謂加密資產，實際上是由一系列的代碼所組成的，而其易於追蹤和表示所有權的特性能用來做為新創公司的募資手段。過去兩年，就出現了一波創業家捨棄創投的路線，選擇直接用這個方式來募集創業資金。 　　 　　所有新興商業模式都會遇到法規和永續性的問題，但是，矽谷那一套「先破壞，再道歉」的風氣，似乎也悄悄來到了華爾街。凡是在募資相關環節工作的從業人員，上至創業投資下至資本市場，都對這些新募資方法的討論感到饒富興味，甚至有些駭人。 　　 　　在我的書《比特幣大爆炸》（The Bitcoin Big Bang）中，將最後一章題為「就商業來說，你所知的一切都是錯的」，其中就預告了克里斯和傑克提到的，為資金募集和分配方式開創新局。自籌資金、去中心化的組織，成為了全球經濟體中的新物種，而這一物種正在改變我們對商業行為所知的一切。加密資產作為去中心化組織的燃料，不只改變了組織圖，也打亂了原本的獎勵架構。 　　 　　新組織也改變了軟體開發的方式。加密資產顛覆了網路發展過程中，一直很受用的價值創造結構。所謂的「胖協議」（fat protocol）就是指自籌資金的開發平台—藉由吸引應用程式建置於該處來創造及獲取價值。這是一種全新的先例，讓開源（open-source）專案能吸引開發者去開發有利於社會大眾的專案。 　　 　　我一開始進入華爾街工作時，網路只是個存在於交易桌那端的電腦裡的玩意兒。Amazon、eBay、Google都還沒出現，但不到五年的時間，這幾間公司改變了全世界。當時還只是菜鳥交易員的我，年紀太輕，經驗也不足，沒有意識到網路是這世代難得一見的投資機會。我深深相信，在自己退休之前不可能再見到另一個成指數成長的投資標的—直到我發現了區塊鏈技術。區塊鏈技術是金融歷史上最重要的創新發明之一，它改變了我們進行交易、分配資金、組織企業的方式。如果你和我一樣，錯過了投資網路的機會，趕快讀一讀這本書，把握機會投入繼網際網路之後最棒的投資機會。 ──布萊恩．凱利 CNBC客座來賓及BKCM數位資產基金經理

第一章 比特幣與二○○八年金融危機 二○○八年，在華爾街瀕臨崩潰煙滅之際，比特幣猶如鳳凰般浴火而生。那 一年，從八月開始一路到十月，發生了一連串意想不到的改變：Bitcoin.org正式註冊；雷曼兄弟申請破產，創下美國史上最大金額破產案；美國銀行以五百億美金併購了美林證券；美國政府投入七千億美元，成立問題資產救助計畫(Trouble Asset Relief Program, TARP)；中本聰發表了一篇論文，奠定了比特幣軟體與區塊鏈技術的基礎。 金融體系的崩潰與比特幣崛起紛沓而至，兩者在時間點上之緊湊，令人難以忽視。金融危機讓全球經濟蒙受了好幾兆美金的損失，也摧毀了眾多金融龍頭公司與社會之間的互信。另一方面，比特幣提供了一個去中心化的信任機制，不再仰賴人類道德、轉向一翻兩瞪眼的電腦計算，隱然標誌著華爾街很快地即將失去用武之地。 中本聰是誰？ 用「他」來代表中本聰只是一個權宜的稱呼，因為至今仍無人知道中本聰的真身是誰、或是哪個集團。中本聰到底是「他」、「她」還是「他們」，依舊是個謎。在P2P基金會的個人資料中，中本聰自稱是一位住在日本的37歲男性，他經常在網站上與外界互動，寫文章闡述自己開發比特幣的想法。 但根據各種蛛絲馬跡，外界認為中本聰可能住在英國、北美洲、中美洲、南美洲，甚至是加勒比海地區。他的英文書寫純熟流暢，偶爾還使用英式英語，因此有人認為他可能是英國人。也有人根據他上線發文的時間，推測他可能住在美國東部時區或中部時區。由於媒體對於他的身分之謎太過好奇、窮追不捨，甚至有些人出面自稱是中本聰，但後來都證實是假的。二○一六年五月，一個澳洲人克雷格･懷特(Craig Wright)聲稱自己就是中本聰，引起了不小的注意，但他的說法很快就被拆穿了。 世界各地都流傳著關於中本聰真實身分的不同說法—甚至有一種可能，中本聰根本不是一個人，而是一群人。中本聰才華洋溢、侃侃而談，言論中流露對不同知識跨領域的涉獵、，例如密碼學、電腦科學、經濟學、心理學，在在顯示了他可能不是一個人、而是一群人。但他們到底是誰？這個問題也許無人能夠回答，但可以確定的是，中本聰已預見了華爾街的暗潮洶湧、搖搖欲墜。 二○○八年金融危機 二○○八年對金融業諸多巨頭公司來說，是一場逐漸展開的惡夢。當年三月，貝爾斯登公司面臨崩解；它在成立之初，可是華爾街第一個大型的交易機構。自成立以來，貝爾斯登跨越了85個年頭、經歷過各式各樣的市場考驗，卻在二○○八年終於被暴跌崩落的房地產市場拖垮。當年三月十六日，摩根大通集團以每股2美元收購了貝爾斯登，約為前一年同期價格的1%—當時貝爾斯登的股價是每股170美元。為了促成這筆收購交易，美國聯邦儲備銀行同意為貝爾斯登的不良資產，提供29億美元資金。但依舊令人不安的是，在這場收購案的一個月後，摩根史坦利執行長麥晉桁、與高盛集團執行長勞爾德･布蘭克梵都前後向股東們示警，說房地產市場已命不久矣，很快就要日落西山。 這場危機大部分要歸咎於次級貸款，意即不負責任地貸款給沒有能力清償的人。以前銀行只要核發貸款，也必須同時確保貸款人具備清償能力；但次貸案中，金融機構核發貸款之後，又把這些貸款打包組合、證券化成為組合複雜的金融商品，稱為擔保抵押債券(CMO)，出售給其他投資人。這些債券標榜分散投資、低風險且高報酬，因此許多投資人都頗受吸引。金融機構透過這種方式轉嫁風險，就如同把燙手山芋丟給別人。