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投資只有「贏家」，沒有「專家」 學會下對決策，讓你投資賺錢不虧錢！ 「…每年獲利有10%…」，你聽到的是真實報酬率嗎？ 投資有風險，但你知道理專跟你的「風險」定義可能大不同嗎？ 你知道影響投資報酬率的最大因素是「資產配置」，而非明牌嗎？ 你知道基金要能幫你賺錢，得先把管理費賺回來嗎？ 其實「情緒」才是你投資時最大的敵人，為什麼？ 段老師告訴你：投資是一門邏輯學更是一門決策學，投資人應學會分辨「知識」與「資訊」的差異，並學會在自己的「能力圈」做決策，投資才能成功。重點在於：不要因為一次失敗或短期的虧損，而否決長期的決策，奧妙處就在情緒的控制。 ★價值投資的四大核心觀念 1.慢慢致富並沒有錯 2.要瞭解你的投資標的物 3.要知道自己的「能力圈」 4.不要受市場情緒影響 ★成為成功投資人的三大要素 1.應具備「長期」思考能力 2.要能控制自己的「情緒」 3.堅持某種可靠的「合理」方法，且是人人可學習的 要當個「理性投資人」，你還得注意幾件事： 避免「心理帳戶」的陷阱 人們會把在現實中客觀等值的支出或收益，在心理上分配到不同的帳戶中，進而做出不理性的決策。在投資上，投資人可能因此短視近利，放棄高獲利的投資，或是不承認虧損發生。 小心投資的「過度自信」 典型、也最普遍發生的不理性投資行為就是「過度自信」。投資人常高估自有資訊的正確性而產生過度自信，常犯的毛病就是頻繁交易，交易的結果就是有損財富。 避免「贏家詛咒」的發生 在資訊欠缺的情況下，許多資產的內含價值是難以確定，但人們又因自信心而互不相讓，意氣用事的結果將導致價格高漲。投資人若總是過度自信的自認買入的是贏家股票，你知道最後都會變成市場輸家嗎？小心台股有贏家詛咒的發生。 投資路上的學習是比智商還重要 巴菲特之所以會有漂亮的投資績效，並非因為高智商或高學歷。他的成功，就在於他有獨特的性格與性情，願意學習並建立適合自己的投資政策，這才是投資成功與否的關鍵因素。 本書將帶你建立適合自己的投資策略，讓你的投資能力更上一層樓，學會如何賺錢不虧錢！ 本書特色 ◎透過邏輯、科學與數據來呈現各種投資商品的實際情況，提醒投資人如何不踩地雷。 ◎導入白話的財務理論，套用在真實市場上，用「聊天語言」看懂投資原則。 ◎引用大量台灣與美國長期財經數據，告訴你投資人真實感受與情境。 ◎用40年台灣股票數據告訴你：當個有規律、有紀律的投資者，報酬率並不差。
段昌文 曾任職於公營銀行、證券公司，早期曾出版過共同基金教科書，研究領域專長為企業財務決策、市場微結構與衍生性商品定價，並於SSCI與TSSCI發表過有關於證券投資、商品期貨與金融選擇權等相關學術文章。曾承接台灣證券交易所、台灣期貨交易所、證券櫃檯買賣中心、台灣集中保管結算所、中華民國期貨業商業同業公會、台灣電力公司等大型研究計劃案，亦榮獲多年科技部大學教師計劃案。 接受過《NEWS98財經一路發》、《57金錢爆》、《股動錢潮》等節目專訪。 現職為淡江大學財務金融學系專任副教授。
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TABLE OF CONTENT
序言 Part1 報酬率你看懂多少？ 第1章 如何擺脫報酬率的假象 第2章 複利的威力：金額與報酬率的謬誤 第3章 貨幣的時間價值大不同 第4章 如何避開貸款陷阱 Part2 投資風險是什麼，你真的懂嗎？ 第1章 「風險」是什麼 第2章 投資如何衡量風險 第3章 風險的盲點 Part3 如何做資產配置 第1章 風險與報酬：關係大解析 第2章 投資組合 第3章 你需要投資組合嗎？ 第4章 影響投資組合績效的關鍵因素 Part4 我需要買基金嗎？ 第1章 基金無法打敗大盤 第2章 基金打敗大盤的經驗 第3章 破解基金的迷思 第4章 基金該怎麼買 Part5 金融從業人員與專家 第1章 金融從業人員 第2章 專家 第3章 預測、分析師與技術分析 Part6 價值投資 第1章 什麼是價值投資 第2章 如何看待股票的價格 第3章 投資名人養成術 第4章 如何選股 Part7 規律的投資 第1章 贏家詛咒投資法 第2章 長期與短期的爭論 第3章 機械式投資 Part8 小心這些商品 第1章 衍生性金融商品 第2章 ETF 第3章 投資型保單 第4章 優惠定存 結語
CONTENT PREVIEW OF THE BOOK
Part6 第4章 如何選股 散戶的優勢 我蠻欣賞林區的直觀選股邏輯，他認為選股技巧是從一般的生活面即可練就。在台灣我們時常會看到某家咖啡店或新開幕的餐廳，一開門就大排長龍；這情況偶而發生不足為奇，若是發生在放假日時，我更是不會去光顧；但若是連非假日也是門庭若市，我就會好奇的想去排個隊。接下來我通常會有個答案：這家店我下次還會光顧嗎？若是，我都常想這家店若在美國應該會上市吧？它有參股嗎？我想很多人應該也會有這種經驗，這就是一種生活選股。 在美國這種資本主義國家中，要尋找到這類型公司的股票絕對有，且還非常完整。台灣有嗎？有的，但不多。所以要以生活選股，在台灣通常會找不到，若找得到也非你認同的那一家。那這樣是否應該去買美股，我的答案還是一樣，若可以當然最好。因為這就像你購物會選超商還是大賣場一樣，若你選的是超商，表示你投資主要考量是便利；若你選的是大賣場，代表你不怕麻煩，想要精準性、多樣化與低成本的選擇。 林區曾說過：「在投資中，專家不見得就那麼聰明，而散戶也不見得就像一般人認為的那麼一無是處；事實上，散戶往往是因為跟在專家屁股後頭，才會變得如此一無是處。」一般人總認為，業餘的散戶怎有可能贏過整天投入尋找優秀公司的專業投資人。其實會有如此的比較，都在於投資界時常會出現所謂的專家，來告訴你他們很會預測市場，且是可打敗大盤的。基本上我們散戶本身具備有許多優勢，若能善加利用，絕對可贏過那些所謂的專家，只是大家都忽略了自己有此能力。況且這些所謂的專家，不也是從散戶領悟到某種騙術後，在成立詐騙集團後，他也才能成為專家。當然，我仍不建議你將賺錢的基金賣掉，或從賣方分析師群組中退出，或不看這些專家的推理與解盤，事實上這些可能對你來說是需要的，否則未來怎釐清誰說的才是真的（雖然這需要浪費時間去核對那無聊的資訊）。 ■優勢1：不受投資規範限制 為何我說散戶是具有許多優勢，其實這是一種相對的比較。知己知彼，百戰百勝，我們要知道，雖然法人於台股集中市場成交金額約占市場40％，但是卻有高達65％的股票是掌握在這些法人機構手裡；因此不管你是買股或賣股，都得跟這些所謂的專業投資人交手。 然而專業投資人往往受到許多投資規範所牽制，有些甚至是自己在約束自己，綁手綁腳的，儘管有些投資績效不錯，但總讓人模不著頭緒。對於大部分散戶而言，就不會有專業投資人的分散投資組合問題。今天假設我們是用腦找到一家絕佳的公司，這顯然我們應該要放手去賭一把，畢竟我們已經「努力用功」的去找到一家了，而且是第一名，我們實在沒理由為了分散風險而去持有第2 名，或第10 名的股票吧。但是這些專業投資人為了分散風險，就得去持有第10名甚或第50名以外的股票（我們根本看不到的），被迫持有100檔或1000檔股票，畢竟他們也得遵守市場交易法規。 許多投資人可能都會有個想法，投資只要模仿專業投資人，那絕對是可賺錢的（事實上在美國確實有一堆這種人，其中可是也有法人）。如果是這樣，那你的報酬率不也會跟這些人一樣，然而我們已有證據證明他們多數仍無法打敗大盤，這是我們散戶要的嗎？ ■優勢2：毋須接受牢騷，也不必向老闆報告 我們散戶要知道，除了不受法規限制可集中火力投資外，我們更不需要去聽牢騷，也不需花時間向其他人做報告（例如老闆）。雖然我們有些時候得經過另一半的同意才能投資，但是你也可以將寄到家裡的對帳單改為電子帳單吧。有個學術文章刊登在頂級財務期刊的有趣結果是這樣，男士在經過太太同意過的投資報酬率是高於未讓太太知情者的，這時你是否也要去聽一下太太的牢騷來換取較高報酬呢？提醒一下，若你是一位女性投資者，最好還是不要讓先生知道有這筆投資，因為研究結果顯示效果會是相反的。 這裡我要強調的是，我們散戶是有絕對優勢的，用不著被迫去持有1,000檔股票，也沒人要你把錢一定得分散在50檔或100檔股票上，其實這樣只會讓你更忙而已。當大家都在忙著買基金時，這些專業投資人可是負有責任，他們得伴隨這些散戶跟著去買股；當專業投資人每次都得揮棒時，我們散戶是可等待一個絕佳好球，進而擊出安打甚或全壘打，這不是更好嗎？
