金融市場這樣比喻你就懂：33個神比喻，讓你讀懂金融市場的遊戲規則與陷阱【暢銷新版】

圖文並茂、說理清晰，邊讀邊笑的經濟學！ 從期貨債券到經濟政策，關於「金融市場」你應該知道的都在這。 亞馬遜讀者4.5顆星評價，《出版人週刊》、《Kirkus Review》一致好評推薦！ 　　為什麼要了解金融市場呢？是不是覺得金融體系彷彿是在另一個世界運作，和一般人過生活的世界完全不同呢？事實上，我們幾乎天天都與金融市場打交道，例如：去銀行存錢、或是做生意開支票，還是從自動提款機提領現金，或者使用信用卡買東西，甚至是貸款買房子、投資股票或基金，金融體系跟你我的生活早已緊密結合。 　　金融市場上的活動，都與人息息相關，如果用比較戲劇化的角度，也可以說是人跟市場的互動糾葛，以及愛恨情仇、興衰勝敗的過程。不管你懂不懂這些經濟學或金融的專有名詞，沒有人能置身其外。因此，對於金融市場多懂一點、多了解一些，就是對自己的保障。 　　世界第一簡單金融市場教科書 　　從大家熟知的股票、債券到複雜的衍生性金融商品，本書將會說明金融市場架上的每一種產品在幹什麼、如何創造以及怎麼操作，到大規模的總體經濟政策及令人聞風色變的金融危機都有完整介紹。你將會更了解市場如何運作、誰會去買哪些東西以及背後的理由，並學會很快分辨哪些產品算安全，哪些產品有風險，也更懂得如何去分析市場的缺失。 　　作者Paddy Hirsch本身是資深華爾街財經記者，在國家廣播頻道（NPR）主持超過9百萬人次，擁有超高收聽率的財經節目「Marketplace」。他深知一般大眾對於金融市場又愛又怕的心理，以他的生花妙筆，將那些看似外星語言的金融專有名詞、複雜的市場運作規則，以及可怕的金融風暴或風險的成因，用淺白生動的比喻和故事，說明金融市場是怎麼一回事。加上美國知名插畫家Dan Archer的幽默漫畫，讓閱讀的過程充滿驚喜。 　　透過趣味比喻，金融市場的遊戲規則再也不枯燥！ 　　．三隻小豬的故事，讓你明白股東、股份、股權交易、做空、股票分割……原來如此。 　　．單純的借貸關係如何演變成複雜的債券市場，利率又如何影響風險與選擇？從小朋友的交換遊戲你會學到更多。 　　．期貨、選擇權傻傻搞不清楚？透過感恩節訂火雞的預購活動，了解買權、賣權、衍生性金融商品是怎麼一回事。 　　．央行好比是黑手黨老大，負責放貸、借款的銀行就是嘍囉，世道不好時老大也要出手斡旋，影響一般銀行調整借貸利率，央行跟銀行的關係昭然若揭！ 　　．公司組織層級高低由償債順序來決定，銀行家好比是坐在頭等艙，擁有優先受償權，而股東們則坐在經濟艙，全部擠在後面！

【致謝】 【推薦序】 【簡介】 金融小舖 第一章 三隻小豬股份有限公司 股票、股份以及股權的交易 第二章 我的巧克力棒換你的跳繩 借貸、利率以及債券市場 第三章 銀行家坐頭等艙，股東只能坐經濟艙 企業的資本架構 第四章 感恩節訂火雞真是一場邪惡交易 衍生性金融商品I：期貨、選擇權 第五章 用你的果凍換我的蛋糕 衍生性金融商品II：交換的運作 第六章 錢滾錢的魔術世界 貨幣是什麼，如何在全球流通 第七章 金融機構永遠都是贏家 銀行的體系結構與運作 第八章 打開美國政府的財政大門 聯準會、財政部及政府如何介入 第九章：華爾街巫師們的神來一筆 消費性負債、證券化與影子銀行體系 第十章：貪婪宿命與浩劫重生 金融市場的衰敗與復興 【跋】有市場就有規則

推薦序 　　什麼？你說什麼？你不需要了解市場，因為你根本不在市場裡面？喔！那……好吧！你就別擔心你的退休金了；或是你家青少年的大學基金；或者你叔叔買給這個孩子當出生賀禮的美國國庫券。你有沒有銀行帳戶？有沒有保單？有沒有信用卡？有沒有……喔，我可以一直列舉下去，但我想你懂我的意思了。 　　在繼續談下去之前，先讓我們開宗明義來聊一個嚴重的錯誤概念。這個世界上沒有所謂單一的「市場」這種東西。當財經記者提到「今天市場的反應是……這樣那樣」時，實際上是在幫倒忙。在你即將要讀到的這本書中，作者會闡述：「市場」（請記住這是複數的概念，實際上有很多個市場）是一隻通常刀槍不入而且不時勃然大怒的多頭怪獸。市場無法永遠都運作到恰到好處的最佳狀態。有時候市場會太過頭，更有時候市場根本連動都不動（請想一想二○○七年到○八年的美國金融市場崩盤），但市場很重要。而且，人無法擺脫市場。 　　人們常說市場（亦為複數）基本上就是在賭博。機率是和一般的投資人作對，散戶完全沒有機會賭贏。這不完全是真的。沒錯，你在本書中接下來會讀到，在整個金融體系裡面，金融機構多半是贏家。有時候你會覺得全世界都在跟你對賭。還有，當然，專業投機份子總是能搞砸本來看起來很合理的交易。但日復一日，讓市場動起來的力量，卻仍是一般散戶投資人手握的資金（可能是透過退休金基金、房貸或幾十種其他交易）。 　　最後要說的是，本書的書名可不是隨意亂取的。從最直接的字意來看，投資活動正是人和經濟學（市場）之間的拳擊賽。市場（複數）不歡迎膽小鬼。市場不歡迎順便玩玩或偶爾路過的人。市場要求你要拿出一定程度的專注力，但並不在乎你人在或不在市場裡（或是你以為你在或不在）。你可能說不出道瓊工業指數的數值或不想管什麼是選擇權，但不管你走的是哪一條路，當我告訴你有些東西你不知道會害了自己，而且你從本書裡學到的知識將大有助益時，請相信我。 凱伊‧瑞斯達爾（Kai Ryssdal）／美國公眾廣播（American Public Redio）財經記者 序 簡介：金融小舖 　　我有一位朋友（姑且叫他譚吧），一九七○年代他還是年輕力壯小伙子，那時他就從東南亞來到美國。他最愛講他們家人頭一次上超市的故事。他還記得他們走進店裡，放眼望去是一列列的商品，五顏六色應有盡有，比彩虹還鮮豔。他和家人嚇傻了。他們站在那裡，眼睜睜地盯著一列又一列的蔬菜水果、罐頭、大包小包。他們需要一些雜貨，但是店裡無窮無盡的品項讓人不知所措，他們只能兩手空空離開。 　　隔天，譚的母親和鄰居一起去店裡，鄰居告訴她哪裡可以找到他們家熟悉的東西，以及他們會覺得很好用的新產品。她教他們如何在店裡穿梭自如，如何找到需要的產品，指出他們之前常見的商品放在哪兒，並推薦代替品取代他們在故鄉用慣了的東西。很快的，爸爸、媽媽和所有小孩都把這家店弄得一清二楚了，就像對自家一般瞭若指掌。不久之前，他們居然還抱怨這家店產品種類過多，而且沒有他們故鄉常見的東西哩。 　　謝天謝地，還好有這位好心的鄰居，她讓我朋友一家明白，雜貨店沒什麼好怕的。換言之，她揭開了市場的神祕面紗。 　　《金融市場這樣比喻你就懂》這本書的用意，是要效法這位鄰居：成為指南，告訴你金融市場並不像第一眼看起來時那麼嚇人。事實上，如果你靠近一點看，市場裡發生的很多事都眼熟得很：出現在金融世界裡（以華爾街為代表）的事，實際上也出現在全世界千千萬萬家庭裡，只不過前者是更深入的版本。 　　當多數人聽到金融「市場」一詞時，馬上想到的就是股票市場。這是因為股票（或者說公開上市公司的股份）是金融世界裡最搶眼的投資標的。股票有點像是美國超市裡的蘋果：在店面的中心區堆成一座小山，而且一整年都買得到。 　　兩個互相牽連的理由，導致股票在一般美國人的認知裡具有極重要的地位。其一，持有股票的美國人數眾多，可能是直接持有或是透過退休金帳戶持有。根據美國投資公司協會（Investment Company Institute）所做的研究顯示，多達五成的美國人持有股票。其次，由於美國股民龐大，媒體因此投入大量心力關注股票的績效。這也正是為何美國有這麼多新聞都在報導道瓊工業指數（Dow Jones Industrial Average）或標準普爾五百指數（S&P 500）的走勢；英國媒體報導富時一百（FTSE 100）的波動；日本的版面則經常可見日經二二五（Nikkei 225）的消息。 　　然而，就像超市裡可賣的東西遠遠不只一堆又一堆的蘋果，金融市場裡能找到的也不光是股票這種工具而已。債券、期貨、交換（swap）、貨幣市場基金、擔保債權憑證（collateralized debt obligation）、貨幣等等，讓人眼花撩亂：金融市場裡的銀行家們想方設法不斷開發新產品推銷給投資人，堆疊出各式各樣奇奇怪怪的金融工具。 　　《金融市場這樣比喻你就懂》將要帶你徹底繞一繞，檢視貨架上的這些產品。本書將會說明架上的每一種產品在幹什麼、是如何創作出來的以及如何操作。到最後，你將會更了解市場如何運作、誰會去買哪些東西以及背後的理由是什麼。就像譚一家人一樣，你很快就能分辨哪些產品很安全，哪些產品有風險，也會懂得如何去分辨市場的缺失。

第一章 三隻小豬股份有限公司──股票、股份以及股權的交易 理想狀況下，一家企業開張大吉，開始生產產品，吸引客戶，然後就財源滾滾。可惜，事情不見得總是這麼順利，企業常會發現他們需要從自身以外的地方找資金：投資人。 基本上，投資人可以透過兩種方式投資一家公司：他們可以買進該公司的股份，或者，他們可以借錢給該公司。 三個持股人 多數人都聽過「三隻小豬」的故事。這三隻豬兄弟各自蓋了一間屋子：一間草屋、一間木屋、一間磚屋。在迪士尼的版本裡，大野狼三兩下就把前兩棟屋子收拾得一乾二淨，讓兩位屋主飛奔去找小弟，躲進磚屋裡。我們看到的結局是，小弟很歡迎兩位哥哥，並提供庇護讓哥哥們免受大野狼的殘害。 但我敢打賭，如果沒有得到任何回報，這位豬小弟（且讓我們叫他卡斯伯特，和中世紀英國的聖人同名吧）不會讓他的手足（就叫挖牆角和攪家精吧）和他一起過日子。要蓋這棟磚屋，可要花掉很多時間、精力和金錢！卡斯伯特得去貸款才買得起建材，也才有錢付給所有小動物工人，這表示，他每個月都要付利息。以下就是我想像中小豬三兄弟關於安排住所的對話： 豬小弟卡斯伯特： 如果你們要住下來，就要付錢。 豬大哥挖牆角： 你是說付房租嗎？ 卡斯伯特： 不是，我才不信你們這兩個遊手好閒的傢伙會每個月乖乖付錢。 豬二哥攪家精： 那到底要怎麼樣？ 卡斯伯特： 我蓋這棟房子花了六千元。如果你們和我一起分攤費用，一個人付我二千元，那麼，隨便你們住多久都可以。住下來之後，我們會一起決定房子裡有地方需要哪些維護和保養，也要我們一起分攤這些費用。 挖牆角： 這代表我們可以和你一起住，永遠安安穩穩不受大野狼打擾……價錢是二千大洋整，再加上每個月的維修費？ 卡斯伯特： 對，差不多是這個價錢。 挖牆角和攪家精（異口同聲）： 就這麼說定了。 在這樣的安排之下，這三隻小豬就變成磚屋的持股人（shareholder）。 股份：部分所有權 股份（share）的概念很簡單，指的就是部分的所有權，也稱為股票（stock），或股權（equity stake）。 你可以持有任何標的物的股權：房子、汽車、畫作、公司；無一不可。 而且，持有股權很簡單：假設我決定要和朋友琳達一起做冰淇淋生意。我們分攤冰淇淋車、所有設備以及原料的成本。結果是，我和琳達成為我們這份小生意股份相同的持股人：我們各有百分之五十的股權。 擁有企業股票的人以數十億計：二○一○年三月，《紐約時報》（New York Times）報導大約有一半的美國人都持有股份。但這些股份和三隻小豬持有的股份，或者我和朋友持有的冰淇淋股份有兩點重要差異。第一點，多數美國人持有的都是公開上市公司（publicly traded company）股票，而不是像我和琳達開設的私人股權企業（private enterprise）。而且，股民持有的股份在公司價值中的占比堪稱九牛一毛，不像我們各擁百分之五十。 私人股權企業如何公開上市？為什麼股民持有的股份僅占公司價值的極低比例？ 以股份募資 且讓我們更貼近檢視我的冰淇淋生意；就容我把這家店命名為傑利輝吧。一開始，傑利輝是一家私人股權企業，兩位業主分別是我和琳達。幾年後，我們大展宏圖，生意興隆。有一天，我們決定把一家競爭對手買下來，但手頭上的錢不夠。基本上我們有兩個選擇：可以去貸款，或者把公司的股份賣掉換現金，藉此募資。 不幸的是，如果一家公司只有兩股，一股分別為公司價值的百分之五十，這就難辦了；只出售公司的一小部分，會簡單得多。因此，為了讓傑利輝更容易分割，我們把公司分成一百萬股。現在，我們兩人仍各擁有公司的一半，但這意味著我們各有五十萬股。 我們的計畫是賣掉八成的傑利輝，即相當於八十萬股，然後每個人各保留百分之十，換算下來是十萬股。同樣的，我們也有很多種選擇。我們可以把這百分之八十的股權賣給一位或一群特定私人投資人。如果我們這麼做，這家公司仍是一家私人股權公司，我們的買主便是所謂的私募股權（private equity）投資人。 我們還有一個選擇，就是上市，即成為公開上市公司。在這種情境中，我們還是要把傑利輝的股權賣給一群投資人，但我們是透過公開市場操作，而且是賣給我們不認識、也可能永遠不會認識的不特定人們。