漫步華爾街：超越股市漲跌的成功投資策略（50週年增訂版）

　　★全球暢銷200萬冊，50週年增訂版 　　★政治大學財務管理系名譽教授　周行一 　　暢銷財經作家　綠角 　　──專業推薦 　　投資指數型基金的不敗經典 　　理財專家一讀再讀的投資金律 　　提供各年齡層最完整、多元分散的投資組合建議 　　識破流行投資商品、各種花俏投資術語的陷阱 　　綜合最新學術研究與投資實務 　　幫助讀者找出最能長期累積財富的最佳策略 　　墨基爾擁有華爾街專業投資人、經濟學者與個人投資者的三重身分，他以個人豐富的經驗，加入產學界全新看法，提供堅實可靠的理財建議。 　　在此次50 週年增訂版中，他全面更新案例、數據、標的，並加入上萬字全新內容，幫助讀者與時俱進，辨別最新金融商品的優劣： 　　★大家都在討論加密貨幣、NFT，可以跟進嗎？ 　　請小心，話題愈熱烈愈有可能是投機泡沫。 　　★利用因子投資策略增加風險就能增加報酬嗎？ 　　不一定，理論上看似可行的策略，實務操作上可能有困難或成本高昂。 　　★對環境、社會、企業都好的ESG 投資報酬穩定嗎？ 　　要注意，各組織的ESG 衡量指標落差很大，購買前先查詢基金成分股、做好盡職調查，才能降低風險。 　　在這個資訊飛速傳播的新時代，投資界天天都有新商品，但是別忘了華倫．巴菲特的忠告：「懶惰是最佳的投資模式。」 　　簡單的買進並持有指數型基金， 　　任何時候、任何年齡開始都不嫌晚！

　　《華爾街日報》：「提供常識建議，幫助投資人選擇標的的實用書。」 　　《金融時報》：「散戶進入市場前的必讀指南。」 　　《經濟學人》：「當之無愧的長青暢銷書。」 　　本書對投資人最有用的訊息，在於將作者建議的投資原則應用在實務上是非常簡易的，只要願意有紀律的執行，任何人都可以輕而易舉的投資。──周行一，政治大學財務管理系名譽教授 　　想要在股市裡有很好的表現嗎？這裡有個很好的建議，那就是存一點錢，然後買下墨基爾的書，接著把剩下的錢拿去買指數型基金。──《洛杉磯時報》（Los Angeles Times） 　　你可以想像正在上一堂長達一週的投資課，教課的人擁有班傑明‧富蘭克林（Benjamin Franklin）的常識、米爾頓‧傅利曼（Milton Friedman）的學術知識，以及華倫‧巴菲特（Warren Buffett）的實務經驗。不用多說，墨基爾這本最新版的作品一定要讀。──《霸榮》（Barron’s） 　　訪問十位投資專家，你會聽到十個人都推薦墨基爾這本經典的投資書。──《華爾街日報》（Wall Street Journal） 　　過去五十年來，真正好的投資書不超過六本，而這本就是其中的經典。──《富比士》（Forbes） 　　如果你的新年願望是要改善個人財務狀況，建議你不用到書店找新書，只要重讀經典，尤其是《漫步華爾街》。──《紐約時報》（New York Times） 　　本書自1973年初版上市後，已經協助成千上萬名投資人走向正道。不管你多久前曾讀過本書，都應該再次複習。本書結合學術理論與實務操作，條理清晰。──《芝加哥論壇報》（Chicago Tribune） 　　引人入勝、條理分明的巨作。──《財經》（Money）

導　讀　一門值得終生學習的學問／周行一 推薦序　認識指數化投資，為人生加分／綠角 致　謝　50年不變的信念 前　言　點石成金 Part 1　股票與股價 第1章　磐石與空中樓閣 第2章　瘋狂的群眾 第3章　1960∼1990年代的投機泡沫 第4章　2000年代前幾十年的網路泡沫 Part 2　專家與贏家 第5章　技術面與基本面分析 第6章　技術面分析與隨機漫步理論 第7章　基本面分析有比較高明嗎？ Part 3　全新的投資技術 第8章　穿新鞋學習現代投資組合理論 第9章　藉由承擔風險來提高報酬 第10章　行為財務學 第11章　Smart Beta、風險平價與ESG投資 Part 4　愜意漫步華爾街 第12章　個人理財的10項練習 第13章　股票與債券的報酬 第14章　做好人生的投資規劃 第15章　進軍股市三大步 後記 附錄　基金與ETF投資指南

摘自第4章「2000年代前幾十年的網路泡沫」 迷因股的迷你泡沫 所謂迷因（meme），指的是透過網際網路而廣為流傳模仿的圖像、構想或行為。人氣最旺的迷因，會在社群媒體形成「病毒式瘋傳」。至於「迷因股」，指的則是某檔個股的價格完全取決於社群一時的激情，而非反映企業真正的財務狀況。在這波迷因股的浪潮裡，其中一個核心的平台就是Reddit論壇的「下注華爾街版」（WallStreetBets，WSB），關注這個版的散戶社群人數高達數百萬人。臉書（Facebook）與YouTube 等其他平台也推波助瀾，組起一支浩浩蕩蕩的散戶大軍。 最能代表迷因股現象的例子，就是GameStop（GME）這檔股票的瘋狂漲跌。GameStop是電玩光碟實體零售商，因為電玩遊戲逐漸轉為網路下載形式，業績隨之一落千丈。而推動眾人注意到GameStop的人，是34歲的名人理查‧吉爾（Richard Gill），他在Reddit上叫作「Deep F---ing Value」（他X的超值），而在YouTube的帳號則是「Roaring Kitty」（咆哮小貓）。他除了吹捧GameStop擁有「轉虧為盈」的潛力，也表示有理由預期未來將出現大量買盤。原因就在於當時避險基金大舉「放空」GameStop，也就是說，他們出售手上沒有的股票，預計未來能以更便宜的價格買入，並以此獲利。當時避險基金極度看壞GameStop的未來，甚至讓放空的股數超過已發行的總股數。「咆哮小貓」說對的一點，在於這些基金到頭來總得買入股票來回補這些空單。而如果他能鼓動一群熱情的買家，把股價推高，就會讓避險基金的損失節節上升，導致他們不得不盡快買入股票，而這樣做又會讓股價繼續升高。因此，這起事件簡直就像是大衛（David）在對抗巨人歌利亞（Goliath）。有些Reddit 鄉民之所以買入GameStop 的股票，只是想給那些肥貓好看。而瘋狂的買家還發現，要是買進GameStop 的選擇權，還能在股價進一步上漲的時候帶來豐厚的利潤。 這些購買GameStop 的散戶鄉民，多半信奉「人生只有一次」（You Only Live Once，縮寫為YOLO）的信條。而YOLO這個縮寫詞甚至也能當作動詞使用，像是有一條推特發文就寫著：「我剛把這輩子存的5萬美元一股腦全砸進去（YOLOd）投資GameStop的選擇權」，還附上羅賓漢券商（Robinhood）的證券帳戶螢幕截圖。 不論挑起這股鄉民暴動的背後邏輯是什麼，總之，GameStop的股價走勢叫人難以置信。2021年1月初，GameStop的股價還只有17美元，到了月底卻已經飆到每股近400美元；但是到了2月又跌破40美元。在整個2021年，GameStop的股價也就這麼上下劇烈波動。某些散戶，特別是早期就加入這場遊戲的人，賺得口袋滿滿高歌離席。然而，大多數散戶都是賠錢收場。整體來說，避險基金每賠掉1美元，大約就有20美元是從某個倒楣的散戶口袋轉進另一位散戶的口袋。 某位散戶賠到懷疑人生，發了一則推文自我安慰：「投資GameStock甚至比離婚更糟糕，因為你不但少掉一半的錢，而且老婆還在。」不幸的是，有些悲慘的結果並不能這樣一笑而過。羅賓漢券商有位客戶，在選擇權交易帳上慘賠73萬美元，最終決定走上輕生的道路。 另一檔人氣鼎盛的迷因股則是連鎖電影院AMC。由於新冠疫情期間電影院無法營業，AMC只能大量舉債勉強撐下去，這讓它也成為被放空的目標。在2021年1月初，AMC的股價每股還不到2美元。但到了年中，股價已經飆上超過60美元。對於那些線上的散戶社群來說，這簡直比去拉斯維加斯更有賺頭，早早進場的投資人同樣賺得盆滿缽滿。然而，對那些曲終人散卻還留在場上的人來說，則是大虧一場。 要說這個故事給的教訓，會出現一個矛盾的地方。不論是GameStock或AMC，都在股價飆升的時候發行超過10億美元的新股。諷刺的是，至少就短期而言，這兩間公司都是靠著一群非理性鄉民的行為而逃過倒閉的命運。但在這整起事件當中，市場參與者買賣股票的方式就像是在賭輪盤一樣；而究竟整個資金流動配置的過程該不該像這樣被擺布？或許這會是我們更值得深思的問題。