从零开始学投资理财

　　本书是一本为中国老百姓量身定做的入门级投资理财书，书中提供了大量贴近市场的一手信息，提供了金融消费者在市场中可能接触的不同理财投资产品的现状和产品分析、行情内幕甚至欺诈等等，手把手带着读者认识金融理财问题的方方面面，落地于市场实操性强且通俗易懂，而不是浮于枯燥的教条理论大道理。本书所述内容除了落地性强，在表达方式方面深入浅出，能把金融大道理快速有效传递给读者，方便读者了解金融市场的底层逻辑，更好的理解金融市场。

认知篇：形成健康积极的财富观 一、你缺的不是钱，而是正确的财富观/002 二、如何构筑人生风险缓冲地带/006 三、那些不可迷信的“经典”投资理论/010 产品篇：选对你的投资理财产品 一、认识基金从这里入手/016 二、你知道大多数人购买的第一款理财产品吗/032 三、巴菲特看好的理财方式——指数基金/041 四、如何用最少的钱构筑财富的“护城河”/055 五、当你有钱后，如何理财/070 六、如何挑选优秀的私募基金/095 七、如何挑选股权投资基金更赚钱/113 八、为什么说期货和现货这两种投资产品不要轻易尝试/129 九、人人都喜欢的避险投资产品是什么/136 地域篇：全球资产配置要量力而行 一、为什么我们要进行全球资产配置/148 二、国外投资理财的金融产品及其适宜人群/149 三、为什么国外买房几家欢喜几家愁/151 四、国内外的保险有什么不一样/154 误区篇：规避生活中的投资理财雷区 一、不要误解“分散投资”/158 二、理性看待投资理财中的风险、收益和流动性/160 三、不可迷信任何金融牌照/162 四、投资理财产品“爆雷”该怎么办/165 五、基金公司会跑路吗/167 六、保险公司一旦倒闭，保单怎么办/170 七、如何区分非法集资诈骗和正规理财产品/172 八、不要高估你的理财经理/174 九、如何快速识别骗子理财公司/177 十、不同财富人群的理财方式有何不同/179 十一、买基金理财产品亏损，要求理赔能成功吗/182 十二、房贷是不是越早还完越好/189

　　真性情的笔触，写出真实的理财 　　为本书作序，不仅是为了鼓励作者，更多的是期待借由本书的面市，可以帮助广大朋友一窥财富管理的真实样貌。 　　过去十年间，中国的财富管理行业发生了巨大的变化。这期间，不只理财从业人员面对转型更替，客户也同样急需转变观念。 　　在这种变化的时局下，相信本书的出版更具有参考价值！ 　　本书的作者既是金融消费者、投资人，也是多年的金融从业人员，拥有作为客户的真实感受，再加上对行业的深度思考，写出了一篇篇对产品和行业的观察与认知的文章。 　　本书与坊间其他理财书籍最大的差异在于：作者和金融消费者的立场是一致的！书中的每一段文字都是朴实、真挚的表述，可以为大多数家庭的理财提供参考准则。 　　更可贵的是，作者有着求真务实的坚持，比如，书中对“标准普尔家庭资产象限图”的质疑与评价。实际上，标准普尔公司从未发表过这个在国内被广泛引用的“家庭资产象限图”，不但我本人在国外任职期间从未听闻，而且正式去信向美国标准普尔公司询问也得到相同的回复。 　　我曾经在海外市场亲历财富管理行业的变化，有幸见证了过去十年间国内财富管理行业的发展，从最初的粗放到目前的合规化、净值化发展，不仅体现了国内监管机关的智慧与决心，也意味着对行业理财师的专业要求更高，同时对国内广大家庭的金融认知也提出了更高的要求。本书作者提出的观点，有助于提升投资理财从业人员和客户在投资理财方面的认知力。 　　最后，以下面的一段文字与所有读者共勉： 　　投资理财管理是一个用时间印证价值的行业，从业人员应该以更专业、更高效、更温暖的高品质服务，真正长期陪伴客户；而作为客户的金融消费者，也需要拥有长期主义心态，做时间的朋友。 　　黄建翔 　　招商银行前财富管理总经理

　　认知篇：形成健康积极的财富观 　　想要成为有钱人大概是每个年轻人的愿望，但往往被社会毒打之后，我们才慢慢清楚财富之路的铸就不是一蹴而就的，因为很多底层逻辑和架构我们必须提前在脑子里搭建好，为财富的到来做好准备。都说选择比努力重要，正确的选择背后恰好是深刻合理的底层逻辑。 　　一、你缺的不是钱，而是正确的财富观 　　说来可能很多人不相信：有些人其实羞于谈论金钱，甚至将金钱与情义对立起来，认为“情义值千金，金钱如粪土”，仿佛只要一谈钱，就沾上了铜臭味，就伤了感情、伤了情义。 　　可现在是商业社会，爱钱、惜钱、谈钱从来不该是可耻的事情，只要“君子爱财，取之有道”即可。 　　财富增进幸福 　　拥有一定财富，我们就可以带家人旅游，去不同的地方品尝不同的美食，睡最舒服的床，看最美的风景，可以全职在家陪伴孩子，让孩子上更好的学校，生病了也无须为高额的医疗费发愁…… 　　从更高的层次来说，拥有了财富之后，我们就拥有更多的人生选择权，意味着拥有更多自由，我们可以选择做自己喜欢的事情，人生自由度越高，当然幸福感就越强。 　　但是财富带来的幸福感，也无法摆脱边际效用递减规律。一开始，100万元能使我们很开心，我们可以付首付买一套像样的房子，可以吃豪华一点儿的自助餐……接下来，1000万元可以给我们带来巨大的幸福感，可以使我们换更大的房子，可以给孩子更好的教育，我们感到很满意。然后，1亿元可以为我们带来更大的幸福感，我们若想过把瘾做CEO，就可以立刻创业；若想为贫困孩子们建学校，可以立刻就实 　　行……我们的人生自由度可以达到新高度。但是当钱多到花不完的时候，也就无所谓增加多少幸福感了，重要的是树立正确的财富观念。 　　投资家曹仁超先生说：“年轻人，你非富不可。”因为他深刻地意识到，若想享受真正的自由，要看到人生更美的风景，就必须先富起来。拥有财富能为自己和家人带来实质性的幸福感，才有能力推动社会进步。当然，追求财富只是把财富当工具，而非人生的全部目标。 　　被忽视的儿童财商教育 　　国内的儿童财商教育之前几乎空白，学校的课程中几乎没有教孩子如何理解理财的，儿童财商教育只能由家长负责，而家长的财商教育意识决定了孩子的财商水平。 　　而现实是很多家长刻意不向孩子谈钱，理由是怕孩子形成错误的金钱观，怕孩子攀比，怕孩子“唯金钱论”……这其实是家长完全不理解财商教育的意义。 　　财商为什么很重要？因为它能帮我们理解和实践商业社会中关于钱从哪里来，到哪里去，如何才能赚到钱，如何才能守住钱，让下一代站在更高的维度去理解财富，创造财富，而不仅仅局限于以后赚一份工资而已，这就可以为孩子将来的创业、创富打下基础。 　　正因为如此，一部分家长开始重视财商教育。但遗憾的是，儿童财商教育往往只是停留在理论学习阶段，七八岁的孩子不可能完全理解这些概念，毕竟成年人都未必能理解。对孩子来说，最好的财商教育，绝不是对着书本一字一句地念“通货膨胀是指货币贬值，物价上涨”等，而是在实践中学习，比如，财商教育的第一步其实是让孩子了解钱的概念。很多孩子连钱是什么都不知道，更别提做生意赚钱是怎么回事。如何教孩子认识钱？千万不要像我们上课一样，先给个定义让他背下来，然后从货币诞生开始说三天三夜。对孩子来说，在实践中学习才是最好的教育。 　　从孩子三岁开始，家长在给孩子购买他们需要的东西时可以把钱交给孩子，把权力交给孩子，让孩子自己付钱。比如，如果孩子想吃冰激凌，家长就给他10元钱，鼓励他自己去买。这样，孩子就会了解10元钱可以买一个冰激凌。如果孩子想买一个洋娃娃，家长可以给孩子30元钱让他自己去买，于是孩子就懂得了30元等于3个10元，知道了30元可以买个洋娃娃……在用钱购买商品时，孩子可以感受到钱的使用价值，知道钱可以用来换取商品，并且在购买商品的过程中初步学会基本的计算，如“3个10元是30元”“1元+2元=3元”等。 　　那么，为了买到心仪的东西，孩子接下来可能要学会攒钱——储蓄。当储蓄不够，孩子却想进行进一步的操作时，家长就可以向孩子引出借贷、合伙等概念。当储蓄富余时，让孩子了解富余的钱可以存入银行，可以投资，可以做生意……这些都是日常生活中儿童财商教育的良好素材。当遇到一些市场经济现象时，比如，为什么上个月猪肉20元一斤，现在30元一斤，家长可以和孩子一起讨论一下。 　　一个人想要获得财富，从小树立正确的财富观非常重要。在理解财富、创造财富等方面，对孩子进行财商教育势在必行。 　　财富均值回归理论 　　相信很多读者都有这样的体会：当我们认真、脚踏实地地把事情做好，钱自然而然就来了；当我们迫切地想赚钱时，可能不仅赚不到钱，反而还有可能亏损。实际上，财富是我们为社会创造价值后的附属品，如果我们只一味地追求财富而忽视自己能否为社会创造价值，哪怕一时之间因好运气而拥有比别人更多的财富，这些财富也可能以成千上万种方式重新回到社会中。 　　因此，在财富领域，如果不是靠智商和才华赚来的钱，很可能会因为自己的愚蠢和无知而失去。比如有些因拆迁而得到一笔巨款的人，其手中的钱不是因“投资”被骗，就是因赌博败光，或者因消费耗尽……世界继续运行时，往往会使这些人拥有的财富回归到与他们自身条件适合、匹配的均值。这就是财富的均值回归。 　　我们只有理解财富的均值回归理论，才会对财富分配拥有更理性的认识，从而不会对某个因一时的运气而突然暴富的人心生崇拜，也不会因某个有才能的人一时失意而对其轻视、讥讽。整个社会财富的分配机制总体来说是公平的。只是财富均值回归的过程可能需要一两年，甚至十几年。如果我们不提升能力，使其与财富匹配，那么手中的财富很可能会回归均值，除非我们拥有财富后不断地学习，以充实自己，让自己配得上自己的财富，或是做慈善，使自己和财富都实现社会价值。 　　所以，聪明的人很清楚，有些钱很可能只是流经自己却并不属于自己，只有不断地提升自己，使自己的能力与拥有的财富和地位匹配，才能使财富在自己身边停留得更长久。 　　二、如何构筑人生风险缓冲地带 　　很多人对危机意识的感受力几乎为零，这非常危险。 　　比如，有些人家境和收入都很一般，却为了所谓的“精致生活”近乎“月光”，在大城市买不起房、供不起房贷，更别提攒钱投资了。一旦失业、疾病和被骗等风险来临，首先被摧垮的就是他们。 　　你身边是不是也有这样的人？他们时不时地向你借钱：因为父母年纪大了，生病需要钱；因为中年失业，维系生活需要钱；因为下个月没钱还房贷或交房租而借钱…… 　　这些人发生这样的事是因为他们没有为自己的人生构筑风险缓冲地带。那么，什么是风险缓冲地带呢？我总结了以下几个可以缓冲风险的事项。 　　（1）存款（风险抵御分数为20分）。存款当然可以防范并抵御风险。生病了必须靠钱治病、抵御病魔，成家立业需要买房、买车，创业需要钱，养孩子、养家也需要钱。存款在抵御风险方面有不可替代的作用。 　　（2）保障类保险（风险抵御分数为20分）。注意不是理财养老类保险，本书后面的章节会讲到保障类保险。 　　（3）资产（风险抵御分数为20分）。包括实物资产和金融资产等，如房子、股权等，可以产生稳定的现金流，或者可以抵押、质押、套现，以备不时之需，是关键时候可以出力的硬货。 　　（4）任何时候都愿意出手帮你的好朋友（风险抵御分数为10分）。很多人都会忽视朋友的作用，尤其在成家以后，可能和朋友走动得越来越少。实际上，要学会维系朋友之间的情谊，学会借力于朋友。困顿时期来自朋友的援手——无论是情感上的慰藉还是实质的帮助，很可能是救命稻草。 　　（5）稳定可靠的家庭结构（风险抵御分数为10分）。家是避风的港湾，家也是责任和动力的来源，稳定可靠的家庭结构可以成为我们坚实的后盾，尤其对事业型的人而言，婚姻不稳定对事业掣肘的力度不小。 　　（6）各行业的人脉（风险抵御分数为10分）。各行业的人脉可以为我们的事业飞升创造更多的可能性，有时可使我们的事业“东方不亮西方亮”，而且也便于信息互通，给我们的人生带来更多的可能性。比如，很多程序员都有“35岁危机”，那么35岁以后的路怎么走，这时候如果能够借助其他行业的人脉，就可能帮助自己渡过这一关。 　　（7）健康的身体（风险抵御分数为10分）。一个人如果不珍惜健康，不维护自己的健康，那么他的人生就存在最大的风险。一场疾病可能让人失去工作，失去人生的选择权，甚至可能“出师未捷身先死”，对家庭也会造成巨大的打击。 　　每个人对风险的感受能力不同，实践和阅历的积累才能练就感知风险的敏锐能力。一个在高考前仍然吊儿郎当的孩子会让父母焦虑，因为父母知道如果他考不上好大学，就可能很难有个好工作，很难有一份好收入，人生很可能会遇到不少困境。然而作为当事人的孩子却感受不到父母的焦虑，甚至可能盲目乐观，高估自己。 　　而普通人对金融风险的感知能力更差一些。新闻中那些因为到处网贷、最后不堪重负甚至断送了自己前程与人生的年轻人就是因为严重低估了网贷风险和人生风险。没人会主动飞蛾扑火而自取灭亡。这些人最初觉得自己有能力控制局面，后来大多判断失误，无法掌控事情的发展，所以断送了自己的人生。 　　除了完全没有风险意识的人之外，还有一类人有风险意识但不知道风险在哪里。 　　对于金融理财这样的事，很多人或多或少都有风险意识，即使是80岁的老奶奶也会想：“他是不是在骗我？”但是往往并不知道风险具体表现在哪里，如同盲人摸象，找不到问题的关键，只能听之任之。 　　比如，我们在银行买的公募债券基金的风险有违约风险、融资主体无法兑付风险……也就是说，我们要看该基金融资主体的实力，而不是纠结于基金公司是否会诈骗。 　　再如，我们投资私募债券基金的风险有信用风险、违约风险、操作风险……具体来讲就是，我们要担心这个私募基金管理人是否非法集资诈骗，是否挪用资金，融资主体能不能还得起钱，风控措施是否造假…… 　　那么，为什么对于公募基金的基金公司我们不用担心它非法集资诈骗，不用担心它跑路，但对于私募基金公司我们却需要担心呢？因为这两种基金的复杂度不在一个级别，所以越是复杂的金融理财产品，对投资者的要求越高。投资者如果看不清风险在哪里，那么被坑或者投资出现亏损也很正常。 　　我们只有站在更高的维度，才能看清风险所在，才知道应该如何防范风险。 　　三、那些不可迷信的“经典”投资理论 　　“美林时钟”即美林证券基于美国30多年的经济数据，将宏观经济周期的四个不同阶段与大类资产配置和行业轮动联系起来提出的美林时钟投资模型。美林时钟是一个指导投资周期和资产配置的工具，具体内容见下图。 　　美林时钟基于美国市场得出，而且是用于指导资产配置。可是国内很多投资营销软文将美林时钟神话化，并借助美林时钟堂而皇之地推销不符合当下市场、不适合投资者的投资理财产品，而投资者却无法分辨。那么，美林时钟在中国的指导意义大吗？我们知道它是基于美国市场诞生的，而我们中国特色社会主义经济和美国经济大有不同，因此美林时钟对中国市场投资理财方面的指导作用并没有那么神通。 　　比如，从美林时钟来看，在经济衰退时债券为王，应买债券避险。那么，在中国的现实又是怎样的？ 　　学习宏观经济学的人经常说：“经济衰退时投资首选债券，经济复苏时投资首选股票。”这么多年来，一些宏观经济学家据此号召大家不要买房，而是在经济衰退时买债券。然而，那些听了宏观经济学家对经济所做的分析而做出投资决策的投资者，到底有几个赚到钱了？ 　　宏观经济学，顾名思义，是从整个国家的市场经济的角度，甚至全球市场经济的角度看问题，为的是解决国家经济问题，实现经济繁荣。它并不是从微观和个人的角度出发。个人投资是否赚钱，并不是一些宏观经济学家的研究范畴。 　　实际上对个人来说，越是经济衰退，债券类、债权类理财的风险越大。为什么？即使是没有金融知识的人，也可以稍微借助常识来判 　　断——经济衰退，企业收入减少，盈利下滑，还款能力降低，已经发行的债券都不一定能兑付，这时候还要发债融资，你敢买吗？经济越衰退，债券风险越大，垃圾债、私募债更是如此。 　　正因为敢买的人少，为了吸引投资者，企业只能付出更高的借款成 　　本——提高利息以吸引大家来买。所以这个时候，债券基金的收益看起来比较高。于是“金融专家”一看收益高了，高兴地带着大家逆周期买债券基金，还美其名曰带你“避险”。其实，投资者获得高出来的那几个点的利息是冒着本金可能损失的巨大风险，他们却以为自己在逆风翻盘。 　　我举上面的例子只是想说明，对于基于美国市场得出的美林时钟投资模型对中国市场的个人投资者投资是否完全具有指导意义这件事，请读者务必客观看待。 　　再看看几乎每个金融产品的销售策略都可能用到的神器——“标准普尔家庭资产象限图”。具体内容见下图。 　　标准普尔家庭资产象限图俗称“标普图”。宣传资料中说它“是全球最具影响力的三大信用评级机构之一的美国标准普尔公司在调研了全球十万个资产稳健增长家庭的资产配置方式后，分析、总结出来的家庭资产配置分布图，该图是目前世界上保证家庭财富稳健增长，设置家庭资产构成比例最为合理的参考”。可令人疑虑的是，如此“知名”的家庭资产配置分布图，标普公司官网上却没有其任何相关信息，甚至维基百科上也查无此图。有人发现，这个“标准普尔家庭资产象限图”于2011年首次出现在国内某保险代理人做的PPT中。因此，该图的权威性要打个折扣。如果我们再仔细分析一下这个象限图的具体内容，就会发现它极不合理。 　　首先，我们来看左上方的象限，是留出3～6个月的生活费。这个可以理解，几乎每个家庭都有这样的资金。可是关键看这个10%的比例：如果是总资产的10%，若是身家100万元的家庭，账上恐怕很难有10万元存款；如果是存款的10%，那么对于资产上亿元的人来说，账上随时放着1000万元也不太合理。 　　其次，我们来看右上方的象限，是保命的钱。虽然保障类保险的配置是完全必要的，但问题不在这里，而是在于这个20%的比例。如果是拥有总资产100万元的30岁年轻人，意味着他要拿出20万元买保险，可是哪怕把重疾险、意外险、医疗险、定期寿险等这些保障类保险都配齐，按照国内保险的较高额度来配置，也只需要3万元左右（读者可以参考本书中关于保险配置的章节）。对于30岁的年轻人来说，保险不应该占据总资产20%如此高的比例，毕竟年轻人的资金还有更重要的用处。 　　再次，在右下方的象限中，保本升值的资产配置比例高达40%。这里犯了一个明显的错误，就是信托和债券并非保本类投资理财方式，只有养老金、教育金等保险是保本类理财方式。这个象限难道意味着买分红储蓄类理财产品的金额要占一个人总资产的40%？这就更不合理了。 　　最后，在左下方的象限中，所谓用于生钱的钱的配置比例为30%，看起来似乎没有大问题，但是每个人的风险偏好、财务状况、家庭结构、所处的人生阶段以及投资预期等各不相同，不可能每个人都适用于这个“标准答案”，就像退休后的老人就不再适合把累计高达70%的资金用于图中下面两个象限的投资。 　　所以，这样的一个资产配置象限图非常片面地对所有情况一刀切，无视现实中家庭资产配置的复杂性和系统性，其真实性、合理性都要大打折扣，现实中我们不必将其奉为信条。